Årsredovisning 2011
Sivu: 1Sivu: 2Sivu: 3Sivu: 4Sivu: 5Sivu: 6Sivu: 7Sivu: 8Sivu: 9Sivu: 10Sivu: 11Sivu: 12Sivu: 13Sivu: 14Sivu: 15Sivu: 16
VÅR MARKNAD OLJEPRIS OCH TILLGÅNG/EFTERFRÅGAN Vid 2011 års början förutsåg de flesta aktörer på finansmarknaden en nedgång i priset på olja från den gällande nivån om 110 USD eftersom alla marknadsindikatorer pekade mot en avmattning av den globala ekonomin. En oväntad minskning i Kinas tillväxtgrad, hotet om lågkonjunktur i Europa och nedgraderingen av länders kreditvärdighet utgjorde stöd för argumentet att efterfrågan på olja skulle sjunka. Men trots denna oro för avmattning fortsatte efterfrågan på olja att vara hög under året och Dated Brent uppnådde ett genomsnittligt pris om 111 USD för året. Marknaden stödjer under 2011 Lundin Petroleums uppfattning att priset på olja, på medellång sikt, kommer att vara fortsatt högt. Priset på kort sikt kan påverkas av olika engångshändelser men på medellång sikt tror vi att efterfrågan kommer att öka i en snabbare takt än vad oljebolagen har möjlighet att finna, bygga ut och producera nya resurser. Efterfrågan på olja förväntas fortsätta att öka på medellång sikt, vilket visas i diagram 1. Diagrammet visar att när efterfrågan i OECD avmattas, ökar fortfarande den totala efterfrågan till följd av tillväxt i icke-OECD länder, ledd av Kina och Indien. Kinas ökning i BNP under det fjärde kvartalet 2011 översteg analytikernas förväntningar och uppgick till nio procent och förutses fortsätta på höga nivåer. Indiens ökning i BNP nådde ett genomsnitt om sju procent för året. Marknadsstrateger fortsätter att prognostisera en ökad tillgång för att möta denna efterfrågan som ska komma till stånd genom att använda ledig kapacitet och genom större investeringar i ny produktion. För det första har möjligheten att utnyttja denna lediga kapacitet inte testats vad gäller tidsåtgången för att ta denna lediga kapacitet i drift, huruvida kvaliteten är rätt för att kunna tillgodose marknadens behov, transportbegränsningar och aktuella raffinaderistrukturer. För det andra kommer varje investeringsbeslut slutligen bero på huruvida projektet är ekonomiskt genomförbart. Marginalkostnaden för varje ytterligare produktion som tillhandahålls genom nya investeringar har ökat, både på grund av högre kostnader för att upptäcka och bygga ut nya och okonventionella produktionsområden samt till följd av att länder använder högre oljeroyalties och skatter för att finansiera nationalbudgetar. följdes av en nyemission om 600 miljoner USD under 2006 för att finansiera förvärvet av Valkyries. Under 2010 delade Lundin Petroleum ut aktier i dotterbolagen till aktieägarna motsvarande 750 MUSD, vilket överstiger det tillskjutna kapitalet fram till denna tidpunkt. I diagram 2 visas utvecklingen av Lundin Petroleums aktiekurs under de tio år bolaget existerat, vilket återspeglar Lundin Petroleums framgångsrika tillväxtstrategi. Diagram 3 visar Lundin Petroleum i förhållande till en jämförelsegrupp som främst består av europeiska oberoende olje- och gasbolag. Lundin Petroleum är nu ett av Europas största oberoende olje- och gasbolag. Lundin Petroleums aktiekurs steg under 2011 med 100 procent, vilket visas i diagram 4. Denna ökning beror på prospekteringsframgångar, främst till följd av upptäckten av Johan Sverdrupfyndigheten, och på fortsatt drivkraft från reserversättning och värdetillväxt. LÅNEFINANSIERING Lundin Petroleum har som huvudsaklig finansieringskälla alltid utnyttjat säkerställda revolverande kreditfaciliteter i form av reservbaserade lån. 2002 undertecknade bolaget en reservbaserad kreditfacilitet på 130 miljoner USD för att finansiera Coparexförvärvet, vilken återbetalades under 2003. En ny reservbaserad facilitet om 385 miljoner USD undertecknades under 2004 för DNO-förvärvet. Denna kreditfacilitet utökades sedan till 500 miljoner USD för att finansiera Lundin Petroleums organiska tillväxtprogram. Under 2007 utnyttjade Lundin Petroleum det rådande positiva marknadsläget för att öka lånet till 850 miljoner USD, kompletterat av ett lån om 150 miljoner USD för att öka likviditeten och ge bolaget möjlighet att snabbt ta till vara tillväxtmöjligheter. Lundin Petroleums organiska tillväxtstrategi har varit framgångsrik och resulterat i ett behov av att säkra en ny kreditfacilitet under 2012 för att finansiera utbyggnadsaktiviteter de kommande fem åren. Lundin Petroleum söker finansiering i en tid av osäkerhet i ekonomin och där många banker har allvarliga likviditetsproblem. Även om Lundin Petroleums föreslagna omfinansiering utgör en betydande ökning jämfört med tidigare upplåningsnivåer tror vi, baserat på en omfattande marknadssondering och inledande diskussioner med banker, att det finns tillräckligt utrymme och aptit på bankmarknaden, både genom nuvarande långivare och nya banker, för att stödja vårt finansieringsbehov för utbyggnadsprojekten. KAPITAL- OCH KREDITMARKNADER Aktiemarknader Lundin Petroleum anskaffade ett initialt kapital om 50 MUSD genom aktiemarknaderna när bolaget bildades 2001. Detta 14 Lundin Petroleum ÅRSREDOVISNING 2011
Sivu: 16Sivu: 17Sivu: 18Sivu: 19Sivu: 20Sivu: 21Sivu: 22Sivu: 23Sivu: 24Sivu: 25Sivu: 26Sivu: 27Sivu: 28Sivu: 29Sivu: 30Sivu: 31Sivu: 32Sivu: 33Sivu: 34Sivu: 35Sivu: 36Sivu: 37Sivu: 38Sivu: 39Sivu: 40Sivu: 41Sivu: 42Sivu: 43Sivu: 44Sivu: 45Sivu: 46Sivu: 47Sivu: 48Sivu: 49Sivu: 50Sivu: 51Sivu: 52Sivu: 53Sivu: 54Sivu: 55Sivu: 56Sivu: 57Sivu: 58Sivu: 59Sivu: 60Sivu: 61Sivu: 62Sivu: 63Sivu: 64Sivu: 65Sivu: 66Sivu: 67Sivu: 68Sivu: 69Sivu: 70Sivu: 71Sivu: 72Sivu: 73Sivu: 74Sivu: 75Sivu: 76Sivu: 77Sivu: 78Sivu: 79Sivu: 80Sivu: 81Sivu: 82Sivu: 83Sivu: 84Sivu: 85Sivu: 86Sivu: 87Sivu: 88Sivu: 89Sivu: 90Sivu: 91Sivu: 92Sivu: 93Sivu: 94Sivu: 95Sivu: 96Sivu: 97Sivu: 98Sivu: 99Sivu: 100Sivu: 101Sivu: 102Sivu: 103Sivu: 104Sivu: 105Sivu: 106Sivu: 107Sivu: 108Sivu: 109Sivu: 110Sivu: 111Sivu: 112