Annual Report 2010

Sivu: 1 Sivu: 2 Sivu: 3 Sivu: 4 Sivu: 5 Sivu: 6 Sivu: 7 Sivu: 8 Sivu: 9 Sivu: 10 Sivu: 11 Sivu: 12 Sivu: 13 Sivu: 14 Sivu: 15 Sivu: 16 Sivu: 17 Sivu: 18 Sivu: 19 Sivu: 20

Sivu: 21

OUR MARKET distinctly diﬀerent to oil. As a consequence the gas market is increasingly ‘delinking’, or separating from the oil market particularly in relation to price. Million barrels per day WORLD OIL DEMAND 90 88 86.7 87.8 86.1 85.0 89.3 One of the reasons for this is a signiﬁcant number of discoveries of gas now coming onstream and a development in pipeline and LNG infrastructure, particularly from countries such as Russia into Europe. This has led to an adequate level of gas for the current infrastructure and a drop in the price. At the same time, the oil price has not experienced a drop – oil is particularly important and not easily substitutable in transportation, and has not experienced the same level of reserves replacement and infrastructure development. 86 84 82 80 2007 2008 2009 2010 2011 Source: IEA REPLACING RESERVES As reserves are less and less available in stable political areas with good economic terms, replacement of reserves can require development of more expensive assets in frontier areas (often with a high level of risk). Some alternatives to these frontier areas have been found through the advent of new technology which allows the development of alternative sources such as shale oil and gas, which has had notable success in the United States and has a growing focus in Europe. Acquisition vs. Organic Growth There are two main focuses for oil and gas companies trying to replace reserves or to increase their resource base. In high oil price regimes, the appetite for acquisitions tends to decrease as companies hesitate to pay high prices for assets and move towards organic growth as a methodology for reserve replacement – either through exploration drilling or reworking existing development assets. A notable exception to this is the Chinese National Oil companies who appear strongly in the mergers and acquisitions market, where in 2010 they accounted for USD 26 billion of an estimated USD 183 billion of upstream deals, an 85 percent increase on the estimated ﬁgure of USD 14 billion in 2009 (Petroleum Economist/ Woodmac). Chinese dominance in the M&A market is expected to increase in 2011 as the Chinese budget surplus continues to grow and the national oil companies seek to secure long-term supply. WORLD OIL SUPPLY 90 Million barrels per day 88 86.4 87.3 85.5 ? 86 84 82 80 85.2 2007 2008 2009 2010 2011 Source: IEA WORLD LIQUIDS CONSUMPTION BY SECTOR 150 Electric Power Residential/Commercial Industrial Transportation 100 86 98 89 92 Million barrels per day 104 111 FURTHER GROWTH 2010 has been an interesting year for petroleum companies, with a slowly recovering economy and short term political and economic events inﬂuencing a sharp increase in the oil price. The fundamentals of the oil markets remain the same however – there is an increasing disparity between increasing demand and the diﬃculty in replenishing long-term supply of oil and oil products, which will continue the upward pressure on the oil price. 50 0 2007 2015 2020 2025 2030 2035 Source: IEA 19

Sivu: 21 Sivu: 22 Sivu: 23 Sivu: 24 Sivu: 25 Sivu: 26 Sivu: 27 Sivu: 28 Sivu: 29 Sivu: 30 Sivu: 31 Sivu: 32 Sivu: 33 Sivu: 34 Sivu: 35 Sivu: 36 Sivu: 37 Sivu: 38 Sivu: 39 Sivu: 40 Sivu: 41 Sivu: 42 Sivu: 43 Sivu: 44 Sivu: 45 Sivu: 46 Sivu: 47 Sivu: 48 Sivu: 49 Sivu: 50 Sivu: 51 Sivu: 52 Sivu: 53 Sivu: 54 Sivu: 55 Sivu: 56 Sivu: 57 Sivu: 58 Sivu: 59 Sivu: 60 Sivu: 61 Sivu: 62 Sivu: 63 Sivu: 64 Sivu: 65 Sivu: 66 Sivu: 67 Sivu: 68 Sivu: 69 Sivu: 70 Sivu: 71 Sivu: 72 Sivu: 73 Sivu: 74 Sivu: 75 Sivu: 76 Sivu: 77 Sivu: 78 Sivu: 79 Sivu: 80 Sivu: 81 Sivu: 82 Sivu: 83 Sivu: 84 Sivu: 85 Sivu: 86 Sivu: 87 Sivu: 88 Sivu: 89 Sivu: 90 Sivu: 91 Sivu: 92 Sivu: 93 Sivu: 94 Sivu: 95 Sivu: 96 Sivu: 97 Sivu: 98 Sivu: 99 Sivu: 100 Sivu: 101 Sivu: 102 Sivu: 103 Sivu: 104 Sivu: 105 Sivu: 106 Sivu: 107 Sivu: 108